Дивата седмица на китайските пазари: Спокойствието се завръща, но големите предизвикателства остават

Бележка на редактора: Регистрирайте се за бюлетина Meanwhile in China на CNN, който изследва какво би трябвало да знаете за възхода на страната и по какъв начин той въздейства върху света.

Беше седмица на влакче в увеселителен парк за търговия с акции в континентален Китай и Хонконг.

Ключовите пазарни показатели се намалиха в понеделник, като загубите от началото на годината доближиха сред 7% и 10% и удължиха проточилия се интервал от 6 трилиона $, който стартира през 2021 година

След това, след поредност от необичайни интервенции и известия от разтревожени китайски чиновници, показателят Hang Seng в Хонконг (HSI) отскочи, с цел да приключи седмицата с растеж от 4,2%, до момента в който показателят на сините чипове Shanghai Shenzhen CSI300 записва седмично нарастване от 2%.

Ралито бележи ли завършек на тригодишния пазарен срив в страната? Анализаторите споделят, че към момента не. Множество стопански проблеми – включително рекорден спад в недвижимите парцели, дефлация, дълг, намаляваща раждаемост и свиваща се работна мощ – не са изчезнали и те ще лимитират дълготрайните облаги.

„ През последните 48 часа Китай разгласи серия от ограничения за поддръжка на своята стопанска система и финансови пазари “, споделиха анализатори на Nomura в четвъртък. „ Смятаме, че тези ограничения евентуално ще стабилизират настроенията на фондовия пазар и евентуално биха могли даже да поддържат облекчение на китайските акции, като се имат поради извънредно ниските оценки, доста слабото позициониране на вложителите и механически свръхпродадените пазари. “

Китай е изправен пред безчет стопански проблеми, в това число възходящи равнища на дълга и влошаваща се демография. Преминаването на Пекин към политики, водени от идеология, също изплаши задграничните компании и вложители и утежни връзките със Съединените щати.

Без прогрес в оправянето с някои от тези надълбоко вкоренени провокации, вложителите евентуално ще останат встрани, а пазарите ще продължат да се отклоняват.

„ За стабилно повишаване на китайските акции, ние считаме, че Китай ще би трябвало да обърне внимание на същността на тези опасения (предимно проблеми в бранша на парцелите и напрежението сред Съединени американски щати и Китай) “, прибавиха анализаторите.

Голям противоположен завой

Мерките, които Пекин предприе тази седмица, с цел да подтиква фондовия пазар, бяха изненадващи, тъй като бележат бърз поврат от миналата седмица, когато министър председателят Ли Цян попари очакванията за огромни ограничения за стимулиране в тирада в Давос, Швейцария. Но това беше преди акциите да паднат.

Във вторник Bloomberg заяви, че китайските управляващи обмислят да наредят на държавни предприятия да употребяват парите, съхранявани в офшорни сметки, за закупуване на акции на стойност до 2 трилиона юана (282 милиарда долара).

Ден по-късно, в невиждан ход, регулаторите обявиха, че обмислят да оценят представянето на ръководителите на държавни компании въз основа на тяхната пазарна стойност.

Този ход имаше за цел да насочи ръководителите „ да извърнат повече внимание “ на цените на акциите на техните компании и да употребяват „ способи като увеличение на притежанията и назад изкупуване на акции за стабилизиране на пазарните упования “, каза представител на Комисията за контрол и ръководство на държавните активи кореспонденти в Пекин.

В същия ден Ли Юнзе, шеф на неотдавна създадената Национална администрация за финансово регулиране (NAFR), даде обещание на интернационална финансова конференция в Хонконг да отвори в допълнение своята финансова промишленост за 64 трилиона $ за интернационалните вложители.

Часове по-късно Pan Gongsheng, шефът на Народната банка на Китай, ненадейно разгласи, че централната банка ще понижи сумата пари в брой, която банките би трябвало да държат като запаси, което може да обезпечи един трилион юана (141 милиарда долара) дълготрайна ликвидност към стопанската система.

„ Всички тези ограничения бяха непредвидени и евентуално провокирани от забележителния спад, следен на фондовите пазари в последно време “, споделиха анализаторите на Nomura, добавяйки, че е евентуално да последват по-решителни дейности .

Мерките подействаха. До края на четвъртък HSI се увеличи три следващи дни, с общо 8,4%. CSI300 завоюва 4% през същия интервал.

През 7-те дни до 24 януари борсово търгуваните фондове (ETF), проследяващи китайски акции, записват огромни притоци от $12,6 милиарда, съгласно изследване на Citi измежду световни фондови мениджъри. През миналата седмица от тези средства са изтекли 2,3 милиарда $.

Маршрутът завърши ли?

Решимостта на Пекин да поддържа пазарите на акции е сполучлива и облагите могат да продължат, споделиха анализатори от Enodo Economics в петък.

„ Повишаването на капитала може да продължи няколко тримесечия, изключително в случай че [то] докара до преоценка на задграничните вложители от мощно подценената им позиция в Китай “, споделиха те.

Все отново вложителите бягат от китайските акции за доста по-дълъг интервал, тъй като са обезпокоени за икономическите вероятности на страната.

От януари континентален Китай е видял шест месеца поредни изходящи потоци, като задгранични институционални вложители са продали общо 30 милиарда $ акции, листвани на тържищата в континентален Китай, сподели изследване на HSBC в петък.

„ Не считаме, че пакетът за избавяне на пазара [през последните дни] може да промени икономическата основа, т.е. слабото вкупом търсене “, сподели Реймънд Юнг, основен икономист за Greater China в ANZ Research.

Дефлацията преследва китайската стопанска система, която се бори със слаби цени от доста месеци. Страната е изправена пред вероятността за циничен кръг, при който по-ниското търсене води до по-ниски вложения, по-ниско произвеждане и по-нисък приход, като по този метод води до още по-ниско търсене.

„ Необходима е тактика за рефлация на едро като тази [в] края на 2015 година, с цел да се предотврати дефлацията на цените “, сподели Йеунг, имайки поради поредност от ограничения за стимулиране, въведени в продължение на няколко месеца, с цел да поддържат стопанската система. Той включва редица начинания, ориентирани към възкръсване на пазаруването на жилища.

Той назова избавителните ограничения, оповестени тази седмица, „ откъслечни “ и „ реактивни “, като сподели, че те няма да бъдат задоволителни за решение на икономическите проблеми в дълготраен проект.